〔ブル＆ベア〕ファミマと大戸屋、ＴＯＢ価格から離れる＝思惑絡んだ売買続く

2020年07月16日 13時05分

大戸屋ホールディングスが運営する和食レストラン「大戸屋ごはん処」の看板

　ＴＯＢ（株式公開買い付け）の対象となった２銘柄がＴＯＢ価格にさや寄せせず、逆に離れる動きをみせている。市場関係者の見方は一様ではないが、ＴＯＢを実施する企業の狙い通りには進まないとの思惑があるようだ。

　ファミリーマート<8028>は前日比５１円高の２４４８円で、伊藤忠<8001>が表明したＴＯＢ価格２３００円を上回っている。一方、大戸屋ＨＤ<2705>は１３円安の２８８８円。コロワイドが表明したＴＯＢ価格３０８１円を下回っている。

　ファミマ株の上昇については「売り物が出にくい中、売方が上値での買い戻しを迫られている」（中堅証券）という需給要因を指摘する声がある。同株はもともと浮動株比率が低い。日経平均株価に連動する形で資産運用する投資家が、ＴＯＢに先んじてファミマ株だけを市場で売ることも難しい。

　また、一部では「いずれ伊藤忠はＴＯＢ価格を引き上げざるを得ない」（大手証券）との思惑も出ているという。この市場関係者は、新型コロナウイルス問題で株価が下落した後だけに、伊藤忠が示すプレミアム付きのＴＯＢ価格でも長期保有の少数株主は満足しないだろうと指摘。コンビニ店の無人化が進むなど事業の形が変化すれば、外資系企業との連携などでファミマの企業価値が上がると考えている。

　一方、大戸屋のＴＯＢでは、買い付けをするコロワイドが子会社化後も大戸屋の上場を維持する方針。コロワイドは現在約１９％の保有比率をＴＯＢにより約５１％に高める予定だが、上限を設定しているため、単純にはＴＯＢ価格に収束しにくい側面がある。そのほか、市場では「投資家はコロワイドの財務体質を懸念している」（前出の中堅証券）との見方も出ている。（１２時５９分）（了）

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