〔ブル＆ベア〕日銀ＥＴＦ、５月買い入れなし＝４月も１回、一足早く出口戦略？

2021年06月01日 12時50分

オンライン形式の内外情勢調査会で講演する日銀の黒田東彦総裁＝５月１９日

　５月は日銀による指数連動型の上場投資信託（ＥＴＦ）買い入れが行われなかった。日銀が最後にＥＴＦを買い入れたのは４月２１日。５月は米国の物価上昇に伴うテーパリング前倒し観測などから世界的に株価は荒れ模様となり、１１日には東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）の下落率が大引け時点で２％を超えるなど中旬にかけて日本株全体が大きく水準を切り下げたが、日銀の買い入れは行われなかった。市場では「質的緩和については、一足早く出口戦略が始まっているのかもしれない」（国内証券）との声も聞かれる。

　４月も日銀の買い入れは２１日の１回だけだった。同日の前場のＴＯＰＩＸの下落率は２．１７％。５月１１日前場の下落率は１．９８％。単純に考えれば「前場のＴＯＰＩＸが２％超下落」が新たなＥＴＦ買い入れ発動基準とみることもできる。しかし、３月の金融政策決定会合後の買い入れ実施のＴＯＰＩＸを見ると、３月２２日、同３０日の前引けの下落率は１％台にとどまる。ＥＴＦ買い入れの発動基準ははっきりしない。

　日銀の巨額な買い入れにより浮動株が減少。市場の価格発見機能の低下や、価格の不安定化など、弊害に目が向きやすくなっている。日銀もこうした問題点は認識していると思われる。前出の国内証券は、相場が一時的に混乱しても動かないことで、「出口を市場に織り込ませ始めている」とみる。

　もっとも、日銀による買い入れ頻度の低下が市場でことさら話題になっている様子はない。ＴＯＰＩＸは３月の高値から約５％調整したが、依然、バブル崩壊後の最高値圏に位置しており、需給の下支え役に対する興味は薄れているようだ。（１２時３８分）