〔円債投資ガイド〕上期の円債市場の振り返り＝富国生命・福田氏（２４日）

2020年09月24日 05時38分

２０２０年度第２次補正予算が賛成多数で成立した参院本会議＝６月１２日午後、国会内

　福田隆一・富国生命保険有価証券部課長＝２０２０年度上期の長期・超長期の国債入札は２４日の４０年国債を残すのみとなり、少し早い気もするが上期の相場を振り返ってみたい。上期の円債市場は①国債の増発懸念②日銀の長期国債買い入れの動向③機関投資家の押し目買い―の三つの影響が大きかったと思う。

　第１次補正予算を受けて、国債増発は１０年以下を中心に行われたが、日銀による同年限の買い入れ額が増額され、１０年国債金利は一時マイナス圏に低下したものの、おおむねプラス圏での安定的な推移となった。一方で、超長期ゾーンは日銀の買い入れが増額されなかった上、国債増発額が当初発行額対比月１０００億円の増発と限定的であったため、２０年国債で０．３％台、３０年国債で０．４％台での推移となった。

　最大規模となった第２次補正予算により、２０年と３０年国債は当初発行額対比月３０００億円、２０００億円の増発となった。さらに、同年限に対する日銀の買い入れが据え置かれたことで需給悪化懸念が台頭し、金利は上昇した。ただ、２０年の０．４％台、３０年の０．６％台では、機関投資家の押し目買いが入り、金利上昇は限定的となった。国債供給圧力と機関投資家の押し目買いニーズが均衡した水準ともいえる。

　第３次補正予算に伴う国債の再増発で、金利水準の均衡点が上昇する可能性があるものの、機関投資家の押し目買いニーズは下期も継続すると思われ、金利の上振れ幅は限定的になりそうである。（了）