米で「空箱」会社の上場急増＝ＳＰＡＣ、日本も解禁検討―過熱や弊害の指摘も

＜2021年4月9日＞

2021/03/31 14:39

　【ニューヨーク時事】新興企業などの買収を目的とし、自らは具体的な事業を持たない「空箱」会社の上場が米国で急増している。米調査会社によると、上場件数は１～３月に２９６件と、過去最高だった２０２０年の通年実績を既に上回り、調達額は８６７億ドル（９兆６１００億円）に達する見通し。日本でも解禁に向けた検討が進むが、投資の過熱や弊害を指摘する声もある。

　上場が相次ぐのは、特別買収目的会社（ＳＰＡＣ）。設立から約２年以内に有望な未公開企業を探し出して買収し、買収された企業が存続会社となる。魅力的な企業を買収すれば株価が上がり、投資家は値上がり益を得られる。収益はＳＰＡＣ運用者の「目利き力」次第となるため、「白紙小切手会社」とも呼ばれる。

　米調査会社ルネサンス・キャピタルによると、２０年のＳＰＡＣ上場件数は前年比約４倍の２４７件、調達額は７倍近くに拡大。米国では、大規模な金融緩和を背景に株式などへの投資が膨らみ、ＳＰＡＣもその「受け皿」となった。元スポーツ選手を大株主に招くなど、著名人の関与もブームを後押しした。

　買収される企業にとっては、面倒な手続きを省き、短期間で上場できる利点がある。ソフトバンクグループ<9984>が出資する共用オフィス運営の米ウィーワークは、ＳＰＡＣとの合併を通じて年内に上場すると発表。昨年には新興の米電気自動車メーカーなどが上場した。

　ただ、人気に陰りも見え始めている。「ＳＰＡＣへの無差別な買いが続いていたが、２月中旬ごろに売りに転じた」（ルネサンス社）といい、１～３月の上場初日の株価は平均で約３％下落した。市場では「中期的には持続可能ではない」（米投資銀行）との声が上がるほか、情報公開が不十分な「裏口上場」だとの批判も根強い。

　ロイター通信によると、米証券取引委員会（ＳＥＣ）は金融機関に対し、ＳＰＡＣの監視態勢や内部統制などの情報提供を要請した。問題を抱える企業の上場に警戒が強まる中、当局が近く本格調査に乗り出すとの見方も広がっている。（了）