〔マーケット見通し〕来年１－３月に米インフレに歯止め－日興アセット・神山氏

2022年10月20日 09時00分

　日興アセットマネジメントは、四半期ごとにまとめる経済見通し「グローバル・フォーサイト」の２０２２年秋号を発表した。神山直樹チーフ・ストラテジストは、米国経済の見通しについて「来年１－３月にはインフレが収まり、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は利下げに転じるだろう」とする見通しを示した。円相場は、行き過ぎたドル高が調整され、来年６月には１ドル＝１３５円程度に上昇するだろう予想。また、６月末の日経平均株価は、コロナ禍からの回復で、３万０５００円に上昇すると指摘した。

■米国経済　

　米国のインフレは、行き過ぎた供給不足や需要超過が調整されれば、構造的に賃金が上昇する動きが見られないことから、収まるだろう。米国のＦＦレートの誘導目標は来年３月末の４．７５％をピークに低下すると予想している。その後は、１～２年かけて、緩やかに中立水準の２．５％程度に引き下げられていくだろう。

　雇用者数は、利上げの効果で、過熱状態から適性水準に減少するだろう。また、米国のＧＤＰは今年１－６月にマイナス成長になったが、１０－１２月と来年１－３月もゼロ％程度にとどまると予想している。これについて「米国経済は景気後退局面に入った」と言われるかもしれないが、あくまでも行き過ぎの調整であり、正常化のプロセスにとどまるため、リーマン・ショック時とはイメージが異なる。米国経済は、大幅に悪化することなく、ソフトランディングするシナリオを描いている。

■日本経済

　日本の輸出は、為替の影響を除いた数量ベースで、リーマン・ショック前のピークを越えた水準で横ばいになりそうだ。これがきっかけとなり、企業は設備投資を増やしたり、雇用を拡大したりする可能性がある。さらに、国内では、コロナ禍からの正常化で、観光や運輸などの需要が伸びるだろう。日経平均株価は大きく調整することなく、３月末に３万円程度に上昇するだろう。

　一方、ＮＹダウは、年末には２万６０００ドル程度まで下落する局面があるものの、来年６月末には３万ドルを回復すると予想している。

【日興アセットマネジメント】神山Ｖｉｅｗ
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