ヘッジファンドがＳ＆Ｐ500種をアウトパフォーム

強気から一転

今年1月に新型コロナウイルスの感染例が初めて報じられた時点で、ヘッジファンドは強気のポジションをとっていたが、2月にはリスクに対するエクスポージャーを素早く引き下げた。米投資銀行ジェフリーズのデータで明らかになった。

　それによると、1月末時点のヘッジファンドのネットでのロング・エクスポージャーは205％だったが、2月には182％にまで低下した。これは平均的なロング・エクスポージャーの水準である185％をわずかに下回っている。このリスク緩和策は報われたようだった。ヘッジファンド・リサーチ（ＨＦＲ）のデータによれば、ヘッジファンドの価格は今年第1四半期に9.4％下落した。これがマイナス圏であることは間違いないが、Ｓ＆Ｐ500種株価はこの期間に20％超下落している。

　「（ヘッジファンドは）株価下落の大きさを素早く理解し、2月にエクスポージャーを引き下げる措置をとった」とジェフリーズのアナリスト、スティーブン・デサンクティス氏は28日のリポートで指摘した。デサンクティス氏は先月、ヘッジファンドが1月に株式へのエクスポージャーを増していることについて、「タイミングを誤っている」と述べ、こうした増加に懸念を示していた。

　デサンクティス氏は幾つかのタイプのヘッジファンド・ポートフォリオの動きを追っているが、彼がカバーするこれらすべてのタイプは、Ｓ＆Ｐ500種の3月の安値から現在までの株価をアウトパフォームしているという。また、Ｓ＆Ｐが高値をつけた2月の時点から現在までのパフォーマンスでも、ほとんどのタイプのポートフォリオがＳ＆Ｐ500種を上回っている。

人気のロング・ポジション銘柄はアマゾン

ヘッジファンドにとってロング・ポジションの銘柄として引き続き人気のあるのがインターネット通販最大手の米アマゾン・ドット・コム＜AMZN＞で、ショート・ポジションで人気があるのは米電気自動車（ＥＶ）メーカーのテスラ＜TSLA＞。

　ジェフリーズが「戦場（Battleground）」と呼ぶポートフォリオは、ロングオンリーのファンドが保有し、ヘッジファンドが空売りしている銘柄で、価格はピーク時から9.3％下落している。このポートフォリオにはシェブロン＜CVX＞、医療機器関連企業のデックスコム＜DXCM＞、クアルコム＜QCOM＞が追加され、アップル＜AAPL＞、ＪＰモルガン・チェース＜JPM＞、ユナイテッドヘルス・グループ＜UNH＞が除外された。

　デサンクティス氏によれば、株価のより著しい動きは、ヘッジファンドがネットのロング・ポジションからネットのショート・ポジションに変更したか、その逆にショートからロング・ポジションへと変更した銘柄で見られたという。

　1月から2月にかけてショートからロングになった銘柄はアップル、ユナイテッドヘルス・グループ、ゼネラル・エレクトリック＜GE＞がある。一方、ロングからショートになった銘柄には、米バイオ医薬品メーカーのギリアド・サイエンシズ＜GILD＞、アメリカン・エクスプレス＜AXP＞、ゴールドマン・サックス＜GS＞が含まれている。